Le ROE de 15% : un mythe financier français?

Résumé Fr En

Nous expliquons la diffusion en France du mythe des 15 %, l’idée que les actionnaires attendent 15 % de ROE de leurs investissements. Nous montrons que l’existence d’une norme de 15 % de ROE est contraire à la théorie financière et à l’évidence empirique puis, par une analyse de la presse économique, comment le mythe des 15 % s’est diffusé dans les années 1990 sous l’influence de leaders d’opinion et avec le soutien de médias influents. Nous expliquons le succès de ce mythe par le contexte économique et institutionnel des années 1990, la présence d’un terreau favorable en France, et certains biais cognitifs. Nous contribuons à la compréhension des mythes financiers en développant un modèle d’analyse et en montrant que leur diffusion dépend de conditions historiques et culturelles spécifiques.

We explain the diffusion and persistence of the 15 % myth in France, the idea that shareholders expect a 15 % ROE. We show that the existence of a 15 % ROE norm is not supported by financial theory nor by empirical evidence. By analyzing the economic press, we show how the 15 % myth has spread during the 1990’s under the influence of opinion leaders and with the support of major media. We explain the success of the 15 % myth by the economic and institutional context of the 1990’s, favorable cultural conditions in France and cognitive biases. We contribute to the understanding of financial myths by developing an analytical framework and by showing that their diffusion depends of specific historical and cultural conditions.