Déterminants de long terme des taux de change réels pour les pays en développement : une comparaison internationale

Résumé Fr En

L'objet de cet article est d'utiliser les développements récents de l'économétrie des panels non stationnaires afin d'examiner les principaux déterminants de long terme du taux de change réel. On considère ici un échantillon de 45 pays en développement, décomposés en trois groupes selon le critère géographique : l'Afrique, l'Amérique Latine et l'Asie. Nos investigations confirment que disposer d'une référence pour juger du degré de distorsion du taux de change réel, n'est pas aussi simple que le laisse penser le concept de PPA.  Le taux de change réel est bien au centre d'une dynamique économique et sa valeur dépend des spécificités économiques de chaque pays. Autrement dit, nous ne disposons pas d'une norme fixe et générale mais, pour chaque économie, la trajectoire du taux de change réel est fonction de son niveau de développement, de sa conduite en matière de politique économique et de sa position sur le marché international.

The aim of this paper is to apply recent advances in the econometrics of non-stationary dynamic panel methods to examine the main long-run determinants of real exchange rate. We consider here a sample of 45 developing countries, divided into three groups according to geographical criteria : Africa, Latin America and Asia. Our investigations confirm that having a reference to assess the degree of distortion of real exchange rate is not as simple as it can be thought with the PPP concept. The real exchange rate is effectively at the centre of an economic spiral and its value depends on the economic specificities of each country. In other words, we don't have a fixed and general norm but, for each economy, the real exchange rate trajectory depends on its development level, on the way economic policy is conducted, and on its position on the international market.