Rémunérations incitatives des dirigeants et gestion réelle des résultats : quel impact de la structure de l'actionnariat ? Le cas des sociétés cotées au SBF 120

Résumé Fr En

Le niveau de la rémunération incitative des dirigeants continue d’augmenter et son efficience demeure un sujet de débat. Cette étude examine l’effet de la rémunération incitative des dirigeants et la structure de propriété sur les pratiques de gestion réelle des résultats dans les entreprises françaises cotées à l’indice SBF 120. Basée sur des données de panel pour 108 entreprises firmes, l’analyse empirique montre que le ratio des rémunérations incitatives accroît l’ampleur de la gestion réelle des résultats. Nous montrons que les dirigeants des entreprises contrôlées par des familles et par des investisseurs institutionnels sont moins impliqués dans la gestion des résultats lorsqu’ils reçoivent une part de rémunération incitative plus importante. En revanche, la propriété de l’État n’a aucun effet sur cette relation.

CEO incentive compensation continues to increase, and its efficiency remains a highly debated topic. This study examines the effect of CEO incentive compensation and ownership type on the extent of real earnings management (REM). Through an empirical analysis of panel data of 108 French firms listed on the SBF 120 index, we show that the CEO incentives ratio is positively associated with the extent of REM. Furthermore, we find that CEOs of firms controlled by families or institutional investors engage less in REM when they have greater incentives. By contrast, State ownership does not have any effect on this relationship.