Réformes financières et formation des taux d’intérêt en Afrique Centrale : une approche à travers le modèle DSGE

Résumé En Fr

We focus on current or future financials reforms impacts on the formation of interest rates in Central Africa. These reforms aim to restore the efficient operation of the interest rate channel and to revitalize credit channels and asset prices through the development of the financial system and the abandonment of the principle of double intervention by the central bank. For this purpose, we have built a CEMAC DSGE model with a financial accelerator phenomenon on the credit demand side and a collateral constraint on the supply side. The simulations carried out on the intensification of the financial inclusion of firms and households, the collateral reform and the quality of information show an improvement of: (i) banking relay of monetary impulses on the interbank market; (ii) the central bank's reaction to different shocks and; (iii) the response of costs and returns of financial assets to these shocks. However, the disconnection of the variables from the real sphere to the monetary impulses ultimately raises the need for a financial education strategy, beyond the problem of the fragmentation of the money market that needs to be addressed.

Nous nous intéressons à l’incidence des réformes financières en cours ou à venir sur la formation des taux d’intérêt en Afrique Centrale. Ces réformes visent à restaurer un fonctionnement efficient du canal des taux d’intérêt et à redynamiser les canaux du crédit et des prix des actifs par le développement du système financier et l’abandon du principe de double intervention de la banque centrale. À cet effet nous construisons un modèle DSGE de la zone comportant un phénomène d’accélérateur financier du côté de la demande de crédit et une contrainte de collatéral du côté de l’offre. Les simulations effectuées sur l’intensification de l’inclusion financière des firmes et des ménages, la réforme du collatéral et la qualité de l’information montrent une amélioration : (i) du relais bancaire des impulsions monétaires sur le marché interbancaire ; (ii) de la réaction de la banque centrale aux différents chocs et ; (iii) de la réponse des coûts et rendements des actifs financiers à ces chocs. Toutefois, la déconnexion des variables de la sphère réelle aux impulsions monétaires pose en définitive la nécessité de mettre en place une stratégie d’éducation financière, au-delà de la problématique de la fragmentation du marché monétaire qui doit être adressée.