Apports et limites des options réelles a l'évaluation de projets d'investissement

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Cet article traite des limites de la valeur actuelle nette (VAN) et de l’apport des options réelles à l’évaluation de projets. En particulier, il est souligné le fait que la VAN repose sur une analyse statique du projet tandis que les options réelles permettent de mieux valoriser la flexibilité managériale. Les avantages et inconvénients des deux approches sont systématiquement analysés. Enfin, il est proposé une classification des modèles d’options réelles en fonction de leur capacité de mise en œuvre opérationnelle au sein des entreprises

This article deals with problems associated to the use of the net present value (NPV) as a capital budgeting rule. Even if it is the traditional technique and the most widely used approach, it implies a static representation of future projects (their characteristics in terms of size or production capacity are supposed to be constant through time whatever happens – decrease in market conditions, success or failure of new products launches). One of the alternative rule in capital budgeting is the real option approach which can better take into account the existing managerial flexibility in real life project. Pros and cons of the two approaches are carefully analysed and a classification of real option models is made.