Ethics: A Diet For Highly Leveraged Financial Markets

Résumé Fr En

La question la plus urgente à traiter aujourd’hui est la dimension éthique de la récente débâcle des marchés financiers. Le secteur financier est caractérisé par l’existence d’un haut effet de levier des investissements, par une prise de risque excessive, par le changement technologique et par une globalisation galopante. Selon la théorie économique standard, le rôle des marchés financiers est d’allouer les ressources disponibles pour leur utilisation la plus productive et de redistribuer et de répartir les risques, et à travers ce canal de contribuer positivement à la croissance économique. Dans ce contexte, nous soutenons que nous devrions adopter une approche conséquentialiste. Nous devrions juger les marchés financiers par leur capacité à contribuer à l’épanouissement humain (eudaimonia aristotélicienne) par l’exercice de leurs fonctions d’une manière efficace. Pour atteindre cet objectif, les marchés financiers ont besoin d’un traitement multi-dimensionnel appelé DIET: Débat / Incitations / Education / Targeting ou Ciblage. Le Débat et l’Education consistent à promouvoir un comportement vertueux parmi les acteurs du marché; les «Incitations» cherchent à freiner la prise de risque excessive, et le « Targeting ou Ciblage » consiste à répartir adéquatement les risques et les ressources.

The most urgent issue to be addressed today is the ethical dimension of the recent failure of financial markets. The financial sector is characterised by high-leveraged investment, excessive risk taking, technological change and fast globalisation. According to standard economic theory, the role of financial markets is to allocate available resources to their most productive use and to redistribute and allocate risks and through this channel contribute positively to the economic growth. Against this backdrop, we argue that we should take a consequentialist approach. We should judge the financial markets by their ability to contribute to the human flourishing (Aristotelian eudaemonia) by performing their functions efficiently. To achieve this goal, financial markets require a multi-dimensional treatment called DIET: Debate / Incentives / Education / Targeting. Debate/Education is to promote virtuous behaviour among market participants; “Incentives” to curb excessive risk taking and “Targeting” to allocate properly risk and resources.