Stock Returns Memories: a “Stardust” Memory?

Résumé Fr En

Cet article a pour but de tester économétriquement la notion d’efficience de marché à travers l’analyse de la structure de dépendance des rendements des indices d’actions. À cette fin, six méthodes d’estimations ont été utilisées pour obtenir l’exposant de Hurst, partant de l’approche classique “R/S”, poursuivant avec les modèles ARFIMA et concluant par la méthode des ondelettes. Nous avons étudié la présence potentielle d’une mémoire longue ou courte dans douze marchés et trois périodes (1960-2013), (1980-2013) et (1990-2013). Nos conclusions dépendent du degré de maturité financière des marchés: la plupart des marchés émergents exhibent une mémoire alors que les marchés plus matures montrent une absence ou une très courte mémoire.

This article aims at investigating econometrically the market efficiency concept through an analysis of the dependence structure of stock market index returns. To that purpose, we use a large range of methods in this paper. Six different estimation procedures are applied to obtain the Hurst exponent, starting with the “R/S” approach, continuing with ARFIMA models and ending with wavelet models. We investigate the possible presence of long or short-memory in twelve market indexes between three periods, namely (1960-2013), (1980-2013) and (1990-2013). Our conclusions depend on the degree of financial maturity: most emerging markets display the presence of memory, whereas mature markets show an absence of or very short-memory dynamics.