La réglementation post-crise permet-elle de mieux gérer les risques créés par les institutions systémiques ?

Résumé Fr En

La crise de 2008 a été marquée par des interventions de grande ampleur des pouvoirs publics pour sauver des institutions systémiques1. Les apports en capital à certaines institutions ont creusé les déficits publics. Et si elles ont ainsi pu limiter l’impact du choc systémique, elles ont aussi pu entretenir l’aléa moral. Les institutions financières systémiques sont définies ici comme les institutions ayant un « impact systémique », c’est-à-dire celles dont les difficultés, voire la défaillance pourraient causer celle d’autres institutions ou avoir un impact négatif sur l’économie réelle2.Dans l’immédiate après-crise, sous l’impulsion du G20, un programme de réformes financières a été mis en œuvre, dont nous faisons ici un bilan partiel en nous concentrant sur deux dimensions : la réglementation de l’activité des institutions systémiques afin de limiter leur impact sur le système financier et la mise en place de mesures facilitant la résolution des institutions systémiques.

Will postcrisis regulations help manage the risks created by systemic institutions?The 2008 meltdown was marked by large-scale public interventions for saving systemic institutions – the financial institutions with a systemic impact, i.e., those too big to fail, whose problems cause problems for other institutions or have negative effects on the real economy. The capital injected by public authorities in some of these institutions deepened public deficits. Although these injections amortized the systemic shock, it has also fostered a moral hazard. During the period right after the meltdown, a program of financial reforms was implemented on the initiative of the G20. This assessment of certain reforms concentrates on two aspects : the regulation of systemic institutions in order to limit their impact on the financial system ; and the adoption of measures facilitating settlement and clearing operations in systemic institutions.