Désintermédier : pourquoi, comment et que peut-on en attendre ?

Résumé Fr En

Nous nous interrogeons sur les causes et les conséquences de la désintermédiation observée depuis quelque temps, notamment depuis la crise, en Europe. D'abord nous présentons l'évolution du financement par crédits et par titres, qui semble pouvoir s'expliquer en grande partie par le contexte conjoncturel particulier que nous connaissons depuis 2008. Ensuite nous analysons les objectifs poursuivis par certaines institutions nationales et européennes qui militent pour une désintermédiation élargie, contre ce qu'elles considèrent comme de la « surbancarisation ». Enfin nous analysons d'un œil critique les effets de la désintermédiation en termes de facilitation d'accès au financement des (petites) entreprises, d'efficacité de la politique monétaire et de stabilité réelle et financière.Classification JEL : E50, G20.

This paper deals with the causes and consequences of the disintermediation that has been observed for some time in Europe, in particular since the financial crisis. Firstly, we present the evolution of bank and market-based financing, which can be largely explained by the singular current economic context. Secondly, we analyse the objectives of some national and European institutions which campaign for more disintermediation, against the so-called « overbanking ». Last, we critically review the effects of disintermediation in terms of financing for (small and medium) enterprises, monetary policy efficiency, and financial and real stability.Classification JEL: E50, G20.