Quel avenir pour l’assurance vie en France ?

Résumé Fr En

Après une décennie durant laquelle la collecte de l’assurance vie avait bien résisté à la baisse continue des taux d’intérêt, leur entrée en territoire négatif en 2019 a révélé quelques limites de son modèle d’affaires. En effet, l’apparition de taux d’intérêt nominaux négatifs accroît la baisse du taux de rendement de l’actif des assureurs vie ; les engagements passés pris en matière de taux techniques limitent les baisses du taux de revalorisation ; la rémunération annuelle de ces contrats d’assurance vie est un facteur d’attractivité de la clientèle et de concurrence, ce qui réduit, toutes choses égales par ailleurs, le potentiel de baisse du taux de revalorisation. Dans cet article, nous analysons les mécanismes, par lesquels la baisse et l’environnement durable de bas taux d’intérêt ont affecté le bilan des assureurs vie, affectent la viabilité de leur modèle d’affaires, et les défis auxquels ils sont confrontés pour le faire évoluer. Classification JEL : E43, G22

After a decade in which life insurance fundraising had weathered the continued decline in interest rates, their entry into negative territory in 2019 exposed some limitations of its business model. Indeed, the appearance of negative nominal interest rates increases the fall in the rate of return on life insurers’ assets; past commitments in terms of technical rates limit reductions in the revaluation rate; the annual remuneration of these life insurance contracts is a factor in customer attractiveness and competition, which, all other things being equal, further reduces the potential for lower revaluation rates. In this article, we analyze the mechanisms by which the decline and the maintained environment of low interest rates have affected the balance sheet of life insurers, called into question the viability of their business model and the challenges they face to make it evolve. Classification JEL : E43, G22