The impact of nonlinearities for carbon markets analyses

Résumé Fr En

Cet article examine empiriquement la question de savoir si les nonlinéarités jouent un rôle important dans la modélisation du prix du carbone. Nous soulignons les limites des analyses précédentes du marché du carbone basées essentiellement sur un modèle économétrique linéaire. Au contraire, nous proposons de revisiter les principaux résultats sur la détermination du prix du carbone, et les interactions avec les marchés des énergies et des CERs, à partir de techniques économétriques nonlinéaires (modèle vectoriel autorégressif à seuil et modèle à changement de régime markovien). Nous confirmons la plupart des résultats de la littérature précédente. Cependant, nous montrons que ces résultats peuvent varier (et même se dissiper) selon les régimes considérés. Nous illustrons ainsi l’importance d’inclure des effets de seuil dans les futures études des relations entre les prix du CO2 et les prix des énergies, qui ont été négligés jusqu’à présent.Classification JEL : C32 ; C51 ; Q40 ; Q54.

This paper examines empirically whether nonlinearities play a significant role in the modeling of the carbon price. We highlight the limits of previous carbon markets analyses based essentially on a linear econometric framework. Instead, we propose to revisit the main results on carbon pricing and the inter-relationships with energy markets and CERs based on nonlinear techniques (threshold vector autoregressive and Markov regime-switching models). While we are able to confirm most of the findings present in the literature, we show interestingly that these results seem to vary (and may even fade) depending on the regimes considered. Thereby, we illustrate the importance of including threshold effects in future studies of the relationships between CO2 and energy prices, which have been neglected so far. JEL Classification: C32; C51; Q40; Q54.