Les taux d’intérêt en France : une perspective historique

Résumé Fr En

Cet article présente et analyse des séries longues de taux d’intérêt français depuis le début du xixe siècle : taux de la banque centrale, taux des effets à trois mois échangés sur le marché monétaire, taux des caisses d’épargne (livret A) et taux d’obligations sûres à long terme. Des comparaisons sont effectuées avec les cas de l’Angleterre et des États-Unis. À maints égards, la situation actuelle (taux d’intérêt nominaux et réels bas et faible inflation) apparaît comme exceptionnelle dans une perspective historique et très différente des périodes précédentes de stabilité des taux (xixe siècle) ou de taux réels bas (périodes de forte inflation). Le niveau actuel des taux d’intérêt ne se présente cependant pas comme une rupture soudaine due à la crise mais se situe dans la continuité d’une évolution baissière entamée au début des années 1980.Classification JEL : E43, E58, G21, N23, N24.

This article builds and studies long-term series of French interest rates since the early 19th century: the central bank leading interest rate; the rate of the 3-month paper on the interbank market, the regulated deposit rate of saving institutions (livret A), the yield on long-term safe assets (government securities). Comparisons are made with similar series in the UK and US. In a historical perspective, the current situation (low real and nominal interest rates) seems exceptional and very different from previous periods of interest rate stability (in the 19th century) or low real rates (during times of high inflation). The current level of interest rates does not look like the consequence of a sudden break caused by the crisis; it continues a downward trend that started in the early 1980s.Classification JEL: E43, E58, G21, N23, N24.