2014
Cairn
Maxime Merli et al., « What drives the herding behavior of individual investors? », Finance, ID : 10670/1.mhhpfm
L’objet de cet article est d’analyser la dynamique du comportement moutonnier (ou de herding) des investisseurs individuels. Dans ce but, nous introduisons une mesure originale de herding permettant un suivi individuel de ce comportement. Sur la base de l’analyse de 8 millions de transactions, réalisées par 87 373 investisseurs individuels sur la période 1999 - 2006, nous mettons en lumière la persistance temporelle de ce comportement ainsi que le rôle prépondérant joué par les performances passées des portefeuilles et la sophistication des investisseurs. La mesure proposée nous permet en outre de répondre à une question peu abordée dans la littérature : le comportement de herding est-il profitable à l’investisseur ? Nos résultats indiquent que les portefeuilles des investisseurs les moins moutonniers présentent d’avantage de rendements extrêmes et de plus faibles couples rendement/risque que les autres investisseurs.