Le financement de la nouvelle économie : révolution ou évolution ?

Résumé Fr En

Les besoins de financement élevés des acteurs du secteur des NTIC ne peuvent pas être assurés de manière classique par le secteur bancaire du fait de la difficulté à évaluer leur marché futur. Ils sont largement financés par le capital-risque ou par des business angels lors de la création d'entreprise, avant une éventuelle cotation en Bourse. On assiste donc au développement rapide de canaux de financement, pour partie préexistants (aide publique, business angels, crowdfunding, capital-investissement), mais qui ne résolvent qu'une partie du problème.Dans les faits, les géants du numérique suscitent un engouement démesuré, visible par la hausse irrationnelle des cours boursiers. Cela leur donne une force de frappe colossale qui leur permet de disposer de liquidités gigantesques et de mettre en place des stratégies de contrôle et d'absorption des start-up qui pourraient les concurrencer. Par-delà leur diversité, ces entreprises ont en effet une stratégie commune de contrôle du secteur à travers son financement : R&D, acquisitions, financement d'entreprises liées aux NTIC. La concentration du secteur va s'accroître jusqu'à susciter une réaction législative anti-monopole.Classification JEL : G24, L10, O30.

Considered as the new industrial revolution, the digital revolution faces the issue of the NICT companies' financing. Significant funding needs cannot be satisfied by the banking sector, given the difficulty to value such companies and their potential markets. Financing is provided by venture capitalists and business angels in the inception of businesses, but also by other channels such as public support and crowdfunding. Volumes of such investments grow rapidly.Major tech firms have created unprecedented interest, which is perceivable by the irrational growth of their stock prices. Tech giants such as GAFA (Google, Amazon, Facebook, Apple) have accumulated considerable reserves of cash which allow them to invest in R&D, but also to acquire or control potentially disruptive start-ups (fintechs, biotechs, unicorns). As a result, the industry will face increasing concentration until antitrust legislation is implemented. In the meantime, financing will be the instrument of the major tech firms' domination, through acquisitions or fund financing.Classification JEL: G24, G32, L10, O30.