Ciblage d’inflation : quelle règle pour la Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) ?

Résumé Fr En

L’objectif de cet article est de déterminer une règle de ciblage de l’inflation pour la BCEAO dont l’opportunité pourrait être bien saisie à la suite de la nouvelle réforme institutionnelle de l’UMOA1 et de la BCEAO. Ainsi, la règle optimale de politique monétaire qui serait susceptible de stabiliser le système macroéconomique et de servir de guide aux autorités de la BCEAO pour une stratégie de ciblage de l’inflation est déterminée. À cette fin, des simulations stochastiques sont effectuées pour la détermination des coefficients optimaux pendant la période 1980-2016. En considérant la zone UMOA dans son ensemble, les résultats montrent des règles optimales cohérentes et communicables car le taux d’intérêt augmente lorsque l’inflation est supérieure à la cible ainsi que lorsque la demande est supérieure à la production potentielle. Ils vérifient ainsi le respect du principe de Taylor. Par la suite, la comparaison faite entre ces règles montre qu’une règle forward-looking contenant un gradualisme de la politique monétaire semble être préférable. En plus d’être très agressive, elle donne un bon résultat en matière de stabilisation aussi bien de l’inflation que de l’activité économique et un meilleur résultat en matière de stabilisation du taux d’intérêt nominal et, donc, concilie l’ancrage nominal et la régulation conjoncturelle dans la zone UMOA.

Inflation-targeting: What Rule for the West African States Central Bank (BCEAO)?The objective of this article is to determine an inflation-targeting rule for the BCEAO, which the opportunity could be well seized following the new institutional reform of WAMU and the BCEAO. Thus, the best optimal monetary policy rule that would stabilize the macroeconomic system and guide the BCEAO authorities for an inflation targeting strategy was determined. For this purpose, stochastic simulations are performed for the determination of the optimal coefficients during the period 1980-2016. Considering the WAMU zone as a whole, the results show coherent and communicable optimal rules because the interest rate increases when inflation is above the target and when demand exceeds potential output. This ensures compliance with the Taylor principle. Subsequently, the comparison between these rules shows that a forward-looking rule containing a gradualism of monetary policy seems to be better. In addition to being very aggressive, it gives a good result in terms of stabilization of both inflation and economic activity and better result in terms of nominal interest rate and thus reconciles nominal anchoring and cyclical regulation in the WAMU zone.Codes JEL : E43, E47, E52, E58.