Inflation and the Business Cycle: Further Investigations after the last Cycle

Résumé En Fr

This empirical analysis aims at studying the relationships between inflation and business cycles, after 20 years of anti-inflation policy. The stabilizing effect of inflation and prices along with the joint-behavior of inflation and economic activity are examined with a simple correlation analysis. It appears that a low level of inflation has a mixed stabilization effect : positive for the United States, the United Kingdom and Japan, and negative for France, Canada and Germany. The effect of a stable inflation seems to be largely positive for output stabilization (except for Canada). It is also shown that prices are generally countercyclical, whereas inflation never shares this property. All these results are robust and do not exhibit any rupture.

Cette étude propose d’analyser les relations entre l’inflation et les fluctuations économiques après vingt ans de politique anti-inflationniste. L’analyse empirique, qui repose sur un calcul de corrélations, s’intéresse aux effets stabilisateurs de l’inflation et des prix ainsi qu’à l’évolution jointe entre l’inflation et l’activité économique. Il apparaît qu’un faible niveau d’inflation a un effet stabilisateur mitigé sur l’activité : positif aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et au Japon et négatif en France, en Allemagne et au Canada. Par contre, la stabilisation de l’inflation a un effet nettement plus stabilisateur. Il ressort aussi très clairement de l’étude que les prix ont un comportement contracyclique alors que l’inflation est procyclique. Tous ces résultats sont vérifiés au cours des différents cycles (après 1965) et ne présentent pas de ruptures récentes.