Abbau der Ungleichgewichte der franzôsischen Volkswirtschaft: eine Studie mit einem Zeithorizont bis 2001 Die Erstellung mittelfristiger Szenarien ermôglicht es in der Regel, die Lôsungswege fur den Abbau der gewichte einer Volkswirtschaft oder die Risiken deren Verschlechterung aufzuzeigen. Der Interpretierung der jùngsten Entwicklungen der franzôsischen Volkswirtschaft ist zu entnehmen, daB sich das Nachfrageverhalten der privaten Wirtschaftssubjekte seit Beginn der neunziger Jahre anscheinend wesentlich geàndert hat. Fur die Untersuchung der mittelfristigen Entwicklung werden somit hauptsâchlich die Ursachen dieser Ânderungen ausschlaggebend sein. Aus diesem Grunde wird im Rahmen der hier vorgestellten Clberlegungen versucht, insbesondere die Effekte zu beschreiben, die von den voraussichtlichen Ânderungen in den Verhaltensweisen der privaten Wirtschaftssubjekte in einer mittelmaBigen internationalen Konjunktur und im Rahmen der ôffent- lichen Politiken, die auf die Schaffung der WWU abzielen, zu erwarten sind. Dagegen wird keine Analyse der Konse- quenzen vorgenommen, mit denen aufgrund altemativer Hypothesen in bezug auf den internationalen Kontext oder die ôffentlichen Politiken zu rechnen ware. Einer ersten Interpretation zufolge ware das derzeitige geringe Wachstum durch strukturelle Ânderungen im Verhalten der privaten Wirtschaftssubjekte (Haushalte und Unternehmen), die eine ungenugende Nachfrage zur Folge haben, bedingt. Diese Ânderungen, die bereits in den achtziger Jahren zu verzeichnen waren, wâren aufgrund gunstiger konjunktureller Erscheinungen am Ende des vorausgegangenen Jahrzehnts, wie beispiels- weise des Ôl-Rùckschocks, der deutschen Vereinigung und der Liberalisierung im Finanzbereich, nicht zum Vorschein gekommen. Eine solche Auslegung fuhrt zu einer Verewigung der derzeitigen Ungleichgewichte auf den Arbeits- und den Gûtermàrkten. Folglich wûrde sich daraus eine Verlangsamung der Preisentwicklung auf diesen Mârkten ergeben, die allerdings fur die Entstehung neuer Gleichgewichte in den nâchsten fiinf Jahren nicht ausreichen wùrde. Sie wurde ferner zu einer stândigen Verbesserung der Finanzlage der Unternehmen sowie zu einem Anstieg der AuBenhandelsùberschùsse Frank- reichs fiihren, fur die es in der Vergangenheit keine Beispiele gibt. Dagegen bestùnde eine zweite Interpretation darin, da(3 die unzulàngliche Nachfrage der jungsten Zeit als atypisch betrachtet wird. Da die privaten Wirtschaftssubjekte ihre Finanzlage bereits saniert haben, wûrden sie kunftig wieder ein dynamischeres Ausgabeverhalten an den Tag legen. Der Wachstumsanstieg ware somit nicht einer expansiven ôffentlichen Politik zu verdanken, sondern ware in diesem zweiten Falle darauf zurùckzufùhren, daR die privaten Wirtschaftssubjekte wieder zu Verhaltens- weisen zuruckkehren, die in stàrkerem Ma(3e denen ent- sprechen, die bis zu Beginn der neunziger Jahre beobachtet wurden. Diese bloBe Ruckkehr zu einem "normalen" Verhalten der privaten Wirtschaftssubjekte wurde ein ausreichendes Wachstum bewirken, um die Wirtschafts- tâtigkeit in die Nàhe ihres potentiellen Niveaus des Jahres 2001 zu bringen. Allgemein besteht das Intéresse dieses Szenarios in der Kohàrenz der Ergebnisse, die es hervorbringt (Stabilitàt der Einkommens- und Inflationsverteilung, bessere Nutzung der Produktionsfaktoren usw.).
Reducing Disequilibria in the French Economy: A Forward-Looking Study up to 2001 Medium-term scenarios are traditionally put together to identify the ways to solve, or the risks of aggravating, disequilibria in an economy. The interpretation of recent developments in the French economy shows that private player demand patterns appear to have changed substantially since the early 1 990s. A medium-term study therefore depends incisively on the origin of these changes. The exercise presented here endeavours to describe above all the effects that can be expected from the likely changes in private player behaviour in an international medium-term cycle and in the context of public policies put in place for EMU. The exercise does not try to analyze the expected effects of alternative hypotheses on the international economy or public policy considerations. The first interpretation posits that the current low growth rate is due to structural changes in the behaviour of private players (households and businesses), resulting in a shortfall in demand. These changes were already under way in the 1980s, but are believed to have been overshadowed by favourable economic phenomena at the end of the decade such as the fall in oil prices, German reunification and financial liberalization. This interpretation infers the perpetuation of the current disequilibria on the labour and commodities markets. Prices would consequently be expected to decelerate on these markets, although not enough to restabilize them in the next five years. This interpretation would also suggest a steady improvement in the financial situation of businesses and an increase in France's foreign surpluses not seen in the past. The second interpretation would be to consider the shortfall in demand in the recent period to be atypical. Private players, due to the fact that their financial situation has already stabilized, would return to more dynamic spending behaviour. The additional growth would therefore not be due to an expansionary public policy, but to a return to private player behaviour more in line with that observed up to the early 1990s. This return to "normal" private player behaviour would alone induce enough growth for activity to rise to around its potential level by 2001 . The merit of this scenario is found in the consistency of the results it concludes (stability of the distribution of income and inflation, better use of factors of production, etc.).
Résorption des déséquilibres de l'économie française : une exploration à l'horizon 2001 L'élaboration de scénarios à moyen terme permet traditionnellement d'identifier les voies de résolution, ou les risques d'aggravation, des déséquilibres d'une économie. L'interprétation des évolutions récentes de l'économie française montre à quel point les comportements de demande des agents privés semblent avoir subi des modifications substantielles depuis le début des années quatre-vingt-dix. L'exploration du moyen terme va donc dépendre crucialement de l'origine de ces altérations. Aussi, l'exercice présenté ici cherche-t-il à décrire avant tout les effets que l'on peut attendre de modifications envisageables des comportements des agents privés, dans une conjoncture internationale moyenne et dans le cadre de la mise en place des politiques publiques conduisant à l'UEM. L'exercice ne cherche pas, à l'inverse, à analyser les conséquences à attendre d'hypothèses alternatives en matière de contexte international ou de politiques publiques. Selon une première interprétation, la faible croissance actuelle résulterait de modifications structurelles dans le comportement des agents privés (ménages et entreprises) conduisant à une insuffisance de la demande. Déjà à l'œuvre dans les années quatre-vingt, ces changements auraient été occultés par des phénomènes conjoncturels favorables à la fin de la décennie passée, comme par exemple le contre choc pétrolier, la réunification allemande et la libéralisation financière. Cette interprétation conduit à pérenniser les déséquilibres actuels sur les marchés du travail et des biens. En conséquence, il en découlerait une décélération des prix sur ces marchés qui serait cependant insuffisante pour les rééquilibrer à un horizon de cinq ans. Elle conduirait aussi à une amélioration continue de la situation financière des entreprises et à une accentuation des excédents extérieurs de la France, dont on ne trouve pas d'exemple dans le passé. Une seconde interprétation serait, au contraire, de juger atypique l'insuffisance de la demande de la période récente. Du fait de l'assainissement déjà effectué de leur situation financière, les agents privés retrouveraient des comportements de dépenses plus dynamiques. Le surcroît de croissance ne serait donc pas le fait d'une politique publique expansive, mais résulterait dans ce second cas de figure d'un retour à des comportements des agents privés plus conformes à ceux observés jusqu'au début des années quatre-vingt-dix. Ce seul retour à la « normale » du comportement des agents privés engendrerait suffisamment de croissance pour ramener l'activité au voisinage de son niveau potentiel à l'horizon 2001. Au total l'intérêt de ce scénario tient à la cohérence des résultats sur lesquels il débouche (stabilité du partage du revenu et de l'inflation, meilleure utilisation des facteurs de production...).
Resorciôn de los desequilibrios de la economfa francesa : una exploraciôn al horizonte 2001 La elaboraciôn de guiones a medio plazo permite tradicionalmente identificar las vîas de resoluciôn o los riesgos de agravaciôn de los desequilibrios de una economfa. La interpretaciôn de las evoluciones recientes de la economfa francesa enserïa hasta que punto los comportamientos de demanda de los agentes privados parecen padecer modificaciones sustanciales desde principios de los noventa. La exploraciôn del medio plazo por tanto va a depender del origen de taies alteraciones. Este ejercicio prétende describir ante todo los efectos que se pueden esperar de unas prévisibles modificaciones de los comportamientos de los agentes privados, en una coyuntura internacional media y en el âmbito de la instalaciôn de las pôliticas pûblicas con miras a la UEM. A la inversa este ejercicio no trata de analizar las consecuencias que se pueden esperar de unas hipôtesis alternativas en cuanto a contexto internacional o pôliticas pûblicas. Segûn una primera interpretaciôn, el menor crecimiento atual séria el resultado de unas modificaciones estructurales en el comportamiento de los agentes privados (hogares y empresas) que Ilevan a una carencia de la demanda. Ya en obra en los ochenta, taies cambios habrian sido ocultados por fenômenos coyunturales favorables al fin de la pasada década, como por ejemplo el contrachoque petrolero, la reunificaciôn alemana y la liberalizaciôn financiera. Esta interpretaciôn Neva a perennizar los desequilibrios actuales en los mercados laboral y de bienes. Como consecuencia, se verificarfa una deseleraciôn de los precios en los mercados que no séria sin embargo lo suficiente como para requilibrarlos en un plazo de cinco anos. Llevarfa esta interpretaciôn también a una mejora continua de la situaciôn financiera de las empresas y a mayores excedentes exteriores de Francia, de lo cual no existe ejemplo en el pasado. Otra interpretaciôn séria, por el contrario, considerar atipica la insuficiencia de la demanda del periodo reciente. Debido al saneamiento ya realizado de su situaciôn financiera, los agentes privados volver fan a adoptar unos comportamientos de gastos menos dinâmicos. El excedente de crecimientos no se deberfa por tanto a una polftica pûblica expansiva, pero se n'a el resultado en este caso de una vuelta a unos comportamientos privados mâs conformes con los que se registraban a principios de los noventa. Esta mera vuelta a la normalidad del compor- tamiento de los agentes privados generarfa un crée- imiento que bastara para que la actividad se acercara a su nivel potencial en el horizonte 2001 . En fin, el interés de este gufon radica en la coherencia de los resultados que este obtenga (estabilidad del reparto de la renta y de la inflaciôn, mejor utilizaciôn de los factores de producciôn).
