La transmission internationale des chocs monétaires en changes flexibles

Résumé En Fr

The international transmission of monetary shocks into flexible changes François Chevallier, Jean-Paul Pollin The proposal of this article is to demonstrate that flexible changes cannot stop the international transmission of monetary shocks at short term. A model has been constructed into which the monetary policies are isolated one from the other at long term, and their interdependance has been studied into the process adjustment. This article leads us to two basic results which were not obvious a priori : ― On the one hand the transmission of exterior monetary shocks does only depend on the lack of neutnility in foreign economy (which is at the origin of the shock). ― On the other hand, the analysis of transitory shocks mode by the monetary impulses does not show competition of interest between national economy and foreign one. That mcan.s thut the monetary impulses operate into the same way for both economies, on the totality of considered variables.

L'article se propose de montrer que les changes flexibles ne peuvent empêcher à court terme la transmission internationale des chocs monétaires. On a construit un modèle dans lequel les politiques monétaires sont isolées les unes des autres dans le long terme et l'on a étudié leur interdépendance dans le processus d'ajuste­ment. L'article conduit à deux résultats fondamentaux qui n'étaient pas évidents a priori : ― d'une part, la transmission des chocs monétaires extérieurs ne dépend que de l'absence de neutralité dans "l'économie étrangère (qui est à l'origine du choc). ― d'autre part, l'analyse des effets transitoires exercés par les impulsions monétaires ne révèle pas de rivalité d'intérêt entre l'économie nationale et l'économie étrangère. C'est-à-dire que les impulsions monétaires jouent à court terme dans le même sens pour les deux économies, sur l'ensemble des variables considérées.