1991
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Patrick Artus et al., « Crise financiére et crise de l'endettement privé aux Etats-Unis », Revue française d'économie, ID : 10.3406/rfeco.1991.1273
Patrick Artus et François Lecointe Crise financière et crise de l'endettement privé aux Etats-Unis. La recession de l'économie américaine pose de façon aiguë la question du surendettement des agents économiques et de la fragilité du système financier des Etats-Unis. A la lumière des travaux les plus récents, il apparaît qu'un ralentissement cyclique de l'activité a des conséquences plus graves sur une économie dont les agents sont fortement endettés et dont le système bancaire est fragilisé. Suivant une causalité inverse, l'actuel ralentissement peut être partiellement imputé à la situation de fragilité financière. Mais la crise bancaire à laquelle font face les Etats-Unis tient plus à des causes autonomes : l'inadaptation de la réglementation et la concurrence excessive, mais aussi — et ce fait est moins signalé — la fixation de prix irréalistes pour les actifs financiers depuis dix ans. Dans le cas des ménages, la croissance simultanée de leurs actifs et de leurs dettes conduit en fait à une fragilisation de leur situation. Enfin, il apparaît empiriquement qu'une hausse de l'endettement fragilise les entreprises et accroît leur taux de défaillance, ce qui n'est pas évident a priori d'un point de vue théorique ; il reste que la progression des faillites dans la décennie quatre-vingt provient plus des politiques monétaires restrictives.