Internationalisation et structure du capital : une application aux entreprises chinoises cotées

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Les déterminants de la structure du capital représentent l’une des questions les plus étudiées en théorie financière. Malgré la part significative des entreprises présentes sur les marchés étrangers, relativement peu d’études traitent de l’influence du degré d’internationalisation sur le ratio d’endettement, en particulier au sein des économies émergentes. A partir d’un échantillon de sociétés chinoises cotées, entre 2008 et 2013, nous montrons que l’effet du degré d’internationalisation ne s’exprime qu’en association avec les autres facteurs explicatifs de la structure du capital. Ces résultats se justifient par les spécificités institutionnelles de la Chine.

The question about the determinants of the capital structure has been largely studied in financial theory. In spite of the significant portion of companies located abroad, only a few studies deal with the influence of the internationalization degree on the debt ratio, especially in the context of emerging economies. From a sample composed of listed Chinese companies, from 2007 to 2011, the effect of internationalization is only apparent when the other determinants of the capital structure are also considered. Such observations result from the Chinese institutional specificities.