Lecciones de la Gran Recesión para una economía pospandémica: los límites de la política monetaria

Résumé Es En Fr

En este trabajo exponemos un mecanismo de respuesta a la pandemia del COVID-19 coherente con la literatura empírica previa surgida durante la Gran Recesión, si bien no así con la ontología subyacente. Por ello, analizamos el principio de endogeneidad del dinero y argumentamos cómo el mecanismo propuesto, el trabajo garantizado, es una solución institucional y funcional que permite superar las limitaciones de los mecanismos utilizados durante la Gran Recesión. Este es un paso más hacia una coordinación más estrecha entre el banco central y el tesoro que, ciertamente, se ha demostrado esencial para la estabilidad financiera desde la crisis financiera internacional de 2007-2008 y que también debe abarcar la estabilidad macroeconómica para hacer frente a los retos actuales y futuros que enfrentamos como sociedad: hoy es la pandemia, pero mañana será el cambio climático.

In this paper we present a response mechanism to the COVID-19 pandemic consistent with the previous empirical literature that emerged during the Great Recession, although not with the underlying ontology. Therefore, we analyze the principle of the endogeneity of money and argue how the proposed mechanism, the Guaranteed Employment, is an institutional and functional solution that allows for overcoming the limitations of the mechanisms used during the Great Recession. This is a further step towards closer coordination between the Central Bank and the Treasury, which has certainly proven essential for financial stability since the international financial crisis of 2007-2008, and which must also encompass macroeconomic stability to cope with the current and future challenges we face as a society: today it is the pandemic, but tomorrow it will be climate change.

Dans cet article, nous présentons un mécanisme de réponse à la pandémie de COVID-19 cohérent avec la littérature empirique précédente qui a émergé pendant la Grande Récession, mais pas avec l’ontologie sous-jacente. Par conséquent, nous analysons le principe de l’endogénéité de l’argent et expliquons comment le mécanisme proposé, l’emploi garanti, est une solution institutionnelle et fonctionnelle qui permet de surmonter les limites des mécanismes utilisés pendant la Grande Récession. Il s’agit d’un pas supplémentaire vers une coordination plus étroite entre la Banque centrale et le Trésor, qui s’est certainement avérée essentielle pour la stabilité financière depuis la crise financière internationale de 2007-2008, et qui doit également englober la stabilité macroéconomique pour faire face aux défis actuels et futurs auxquels nous sommes confrontés en tant que société : aujourd’hui c’est la pandémie, mais demain ce sera le changement climatique.