17 mai 2018
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Ivano Cardinale et al., « Beyond “austerity vs. expansion”: Elements for a structural theory of liquidity policy », Revue d’économie industrielle, ID : 10.4000/rei.6670
Les dernières années ont été marquées par une discussion soutenue, souvent peu concluante, entre deux points de vue opposés de la politique économique. Les économistes principalement préoccupés par les fluctuations économiques associées aux pressions inflationnistes, aux bulles de crédit et aux faillites, se sont orientés vers des « politiques d’austérité », considérées comme des moyens de restaurer la confiance et de rendre les décisions d’investissement attractives. D’un autre côté, d’autres économistes préoccupés par les pressions déflationnistes, les pénuries de liquidité et le chômage se sont orientés vers des politiques expansionnistes vouées à susciter un cercle vertueux de confiance des consommateurs et des investisseurs, entraînant des dépenses globales plus élevées et une croissance auto-entretenue.Cet article soutient qu’un changement conceptuel est nécessaire pour fournir une explication adéquate des fluctuations dans une économie industrielle moderne et proposer des orientations efficaces pour la politique de stabilisation et de croissance à court et à moyen terme. L’article attire l’attention sur la théorie structurelle des fluctuations économiques et des crises formulées au tournant du XXe siècle et suggère que cette théorie fournit les éléments conceptuels nécessaires pour surmonter la dichotomie micro-macro et comprendre les modèles de réaction différenciés aux chocs caractérisant les économies industrielles. L’article jette les bases des discussions ultérieures en soulignant le rôle central des niveaux d’agrégation et des interdépendances sectorielles en tant que mécanisme générateur des relations macroéconomiques. Il examine ensuite les asymétries structurelles caractérisant la dynamique économique, ainsi que les opportunités et les contraintes de la politique économique qui en découlent. L’article se termine par la présentation des éléments d’une théorie structurelle de la politique de la liquidité et de ses implications pour la relation entre l’austérité et la stimulation en tant que moyens de stabilisation.