Filet de sécurité financière international et accords régionaux : quel équilibre ?

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Le filet de sécurité financière international ( global financial safety net, GFSN) a évolué au cours de la dernière décennie. Si le FMI y tient une place centrale, confortée par l’allocation générale de DTS d’août 2020, les ressources des arrangements financiers régionaux, à la suite de la mise en place du Mécanisme européen de stabilité dans la zone euro, ont renforcé la dimension régionale. L’autre fait saillant de l’évolution du GFSN est la croissance rapide des réserves de change, signe d’une réticence persistante à solliciter le FMI et d’une préférence pour l’auto-assurance. Cet article présente une analyse rétrospective des crises financières au cours des trente dernières années. Il ressort de cette analyse que ces crises ont une forte composante régionale et/ou globale, ce qui plaide pour un filet de sécurité financière plus développé au niveau mondial que régional. Classification JEL : E6, E42, E50, F3, G01, G21

The Global Financial Safety Net (GFSN) has evolved over the past decade. While the IMF remains at its centre and even more after the August 2021 SDR allocation, its regional dimension has been comforted by the establishment of the European Stability Mechanism in the euro area. The other striking feature of the GFSN evolution has been the robust growth of foreign exchange reserves, indicating a persistent resistance to calling on the IMF and a preference for self-insurance. This article presents a historical analysis of financial crises in the past thirty years. These findings highlight that these crises have a strong regional component, which calls for a GFSN, stronger at the global rather than at the regional level. JEL Classification: E6, E42, E50, F3, G01, G21