Endeudamiento, dividendos y estructura de propiedad como determinantes de los problemas de agencia en la gran empresa española

Résumé 0

"El presente trabajo analiza la influencia de la estructura de capital, la estructura depropiedad y la política de dividendos sobre la discrecionalidad directiva. A diferencia deestudios anteriores, hemos tratado de identificar algunas manifestaciones de los costes deagencia y hemos examinado el efecto que sobre ellos tienen estos mecanismos de control.Para ello hemos definido dos medidas de costes de agencia, la primera referente a la eficienciadirectiva en el aprovechamiento de los activos y la segunda relativa a los costes de uso másdiscrecional. Se observa que la estructura de capital (tanto en su vertiente de nivel deendeudamiento como de procedencia de los recursos ajenos) no parece actuar comomecanismo de disciplina directiva mientras que la estructura de propiedad presenta una ciertarepercusión, aunque debe desglosarse en dos componentes diferenciados: la concentración dela propiedad y el nivel de propiedad directiva. La política de dividendos, por su parte, tambiéndesempeña un relevante papel como forma de atenuar la eventual discrecionalidad directiva."