Adoption of inflation targeting and tax revenue performance in emerging market economies: An empirical investigation

Résumé En Fr

Inflation targeting is a monetary policy framework which was adopted by several emerging countries over the last decade. Previous empirical studies suggest that inflation targeting has significant effects on either inflation or inflation variability in emerging targeting countries. But, by reinforcing the disinflation process and so, by reducing drastically seigniorage revenue, the adoption of this monetary policy framework could also affect the design of fiscal policy. In a recent paper, Minea and Villieu (2009a) show theoretically that inflation targeting provides an incentive for governments to improve institutional quality in order to enhance tax revenue performance. In this paper, we test this theoretical prediction by investigating whether the adoption of inflation targeting affects the fiscal effort in emerging markets economies. Using propensity score matching methodology, we evaluate the “treatment effect” of inflation targeting on fiscal mobilization in thirteen emerging countries that have adopted this monetary policy framework by the end of 2004. Our results show that, on average, inflation targeting has a significant positive effect on public revenue collection.

Au cours de la dernière décennie, nombre de pays émergents ont fait le choix d'adopter le ciblage d'inflation. Les précédentes études empiriques mettent en avant les relatives bonnes performances macroéconomiques, notamment en termes d'inflation, des pays industrialisés et émergents ayant adopté cette stratégie de politique monétaire. Néanmoins, la réduction importante des recettes de seigneuriage consécutive à l'adoption du ciblage d'inflation peut également affecter la conduite de la politique budgétaire et fiscale. Dans un récent article, Minea et Villieu (2009a) montre théoriquement que le ciblage d'inflation incite les gouvernements à améliorer la qualité de leurs institutions afin d'assurer une meilleure mobilisation fiscale. L'objectif de ce papier est de tester empiriquement cette prédiction théorique à l'aide d'une approche nouvellement utilisée en macroéconomie : l'appariement par score de propension. Les résultats de l'analyse empirique menée sur un échantillon de trente pays émergents (treize cibleurs et dix-sept non-cibleurs d'inflation) sur la période 1980-2004 montrent, qu'en moyenne, l'adoption du ciblage d'inflation a eu un impact positif sur le taux de prélèvement public.