Making a Difference: European Mutual Funds Distinctiveness and Peers’ Performance

Résumé Fr En

Les gestionnaires de fond commun en actions « talentueux » peuvent développer des stratégies innovantes visant à battre leurs concurrents. Nous testons empiriquement l’impact de ces stratégies et dévoilons leurs différentes causes. Nous concentrons l’analyse sur les fonds européens, et proposons une nouvelle procédure pour mesurer et tester le caractère distinct des stratégies de fonds en prenant en compte les problèmes d’endogéneité des styles et de bruit d’échantillonnage lors des comparaisons de performance de fonds. L’impact des stratégies distinctes sur la performance est fort, robuste et positif. Cependant, l’effet marginal diminue avec le niveau de distinction.

Skilled managers of equity mutual funds can develop innovative strategies to outsmart their style peers. We unveil various causes of distinct investment strategies and test whether they enable to outperform peer competitors. We frame our paper in the context of European funds and propose a novel procedure for measuring and testing the impact of strategy distinctiveness that deals with endogenous style classification and sample noise in the comparison of peer performance. We find a strong, robust, and positive impact of strategy distinctiveness on financial performance. Yet, the marginal effect decreases with the level of distinctiveness.