Riesgo de tasas de interés e inmunización por duración y convexidad con futuros: análisis local y de valor en riesgo

Résumé 0

Resumen En este trabajo se presenta un modelo de decisión para inmunizar flujos financieros, pasivos y activos, contra el riesgo de tasas de interés mediante el uso de contratos a futuro sobre Cetes. Las decisiones de inversión que se derivan del modelo propuesto conducen a una reducción significativa del riesgo de mercado. Los conceptos de du­ ración y convexidad monetarias desempeñ.an un papel importante en el desarrollo del modelo en cuanto a la medición y el control del riesgo. Específicamente, se controla el riesgo de desplazamientos paralelos y moderados en la estructura intertemporal de la tasa de interés y no existe control sobre otros riesgos. La robustez de las estrategias obtenidas se evalúa con base en el comportamiento histórico de la tasa de interés. A partir de un registro histórico de la estructura intertemporal de la tasa de descuento diaria para los Cetes, se generan las distribuciones empíricas del valor presente de los flujos financieros con y sin futuros. Los efectos del riesgo en el valor presente antes y después de la cobertura se comparan en términos de la reducción de la varianza y del valor en riesgo a un cierto nivel de confianza. A manera de ilustración, el modelo desarrollado es aplicado en la cobertura de un conjunto de flujos financieros.