¿Pueden las reservas internacionales contribuir al crecimiento mexicano?

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A partir de las crisis financiera de 1994-1995 en México, la acumulación sin precedente de reservas internacionales ha generado una interrogante acerca de su tamaño óptimo y su adecuada utilización, específicamente la contribución que esos recursos pueden tener en el crecimiento (una interrogante generalizada y en boga en el mundo en desarrollo). Respecto del tamaño óptimo, los estudios han utilizado criterios arbitrarios basados en la vulnerabilidad de la balanza de pagos a través de la ratio de reservas internacionales a importaciones, y por medio de la regla Guidotti-Greenspan y el criterio denominado blindaje externo máximo sostenible. Ningún estudio, sin embargo, ha acertado a determinar con precisión un nivel óptimo de reservas y, en este contexto, la acumulación de reservas internacionales ha estado asociada a un costo de oportunidad. Dicho costo puede entenderse como la diferencia entre lo que la reserva pudo haber ganado y lo que en realidad gana.