Que vaut une molécule ? Formulation de la valeur dans les projets de développement de nouveaux médicaments

Résumé En Es Fr

What’s a molecule worth? The formulation of value in drug development projects Following the advent of biotechnology and the amplifying calls for the transfer of knowledge from science to industry, the development of new drugs increasingly resorts to partnerships between pharmaceutical companies and start-ups stemming from public research. Such partnerships are market relations in which R&D (research & development) projects are bought and sold. How is the value of R&D projects constituted and measured in view of their exchange? The article addresses this question by focusing on the most widespread tool for the valuation of drug development projects: the discounted cash flow (DCF) formula. Widely used, the formula is also vividly criticized for the instability of the results that it produces and the too low values that it grants to exploratory projects. The study of the valuation practices that the formula instruments shows that the capacity of the formula to calculate hinges upon a metrological infrastructure and that, paradoxically, it is precisely because the formula produces “wrong” results that it “works”.

Con el advenimiento de la biotecnología y las llamadas para la transferencia del conocimiento científico a la industria, el desarrollo de nuevos medicamentos utiliza cada vez más las asociaciones entre start-ups farmacéuticas y nuevas empresas creadas a partir de la investigación pública. Estas asociaciones son relaciones de mercado en la cuales proyectos de I + D (investigación y desarrollo) se compran y venden. ¿Cómo el valor de los proyectos de I + D esta constituido y medido para su intercambio? Este es el tema tratado por el presente artículo, abordando la herramienta más común en la promoción de nuevos proyectos de desarrollo de fármacos: la fórmula de los flujos ( discounted cash flow, o DCF). Ampliamente utilizada, esta fórmula es también muy criticada porque produce resultados inestables y da poco valor a proyectos exploratorios. A través de la revisión de las prácticas de valoración que orquesta esta formula, este artículo muestra que si la fórmula puede calcular, es porque está sostenida por una infraestructura metrológica; y que, paradójicamente, es precisamente porque calcula “mal” que esta fórmula funciona.

Suite à l’avènement des biotechnologies et aux appels à un impératif transfert des connaissances scientifiques vers l’industrie, le développement de nouveaux médicaments recourt de plus en plus à des partenariats entre groupes pharmaceutiques et start-up créées à partir de la recherche publique. Ces partenariats reposent sur des relations économiques dans lesquelles des projets de recherche et développement (R&D) sont vendus et achetés. Comment la valeur des projets de R&D est-elle alors constituée et mesurée en vue de réaliser un échange marchand ? C’est la question qu’aborde cet article, en se penchant sur l’outil le plus répandu dans la valorisation des projets de développement de nouveaux médicaments : la formule des flux actualisés ( discounted cash flow, ou DCF). Largement utilisée, cette formule est aussi vivement critiquée car elle produit des résultats instables et accorde une valeur trop faible aux projets exploratoires. À travers l’examen des pratiques de valorisation, cet article décrit l’infrastructure métrologique sur laquelle repose le pouvoir de calcul de la formule et montre que, de manière paradoxale, c’est parce qu’elle calcule « mal » que justement cette formule « marche ».