L'effet des politiques budgétaires sur l'activité : une fonction des conditions conjoncturelles et du régime budgétaire ?

Résumé Fr En

L'évaluation des interactions entre l'activité macroéconomique et la politique budgétaire, mesurée par une variable de solde, s'avère décevante lorsqu'elle est menée dans le cadre de modèles linéaires en forme réduite, de type VAR. On adopte dans cette étude la représentation alternative, issue des travaux de Hamilton, qui autorise les coefficients d'un modèle à changer selon les phases du cycle et selon les régimes budgétaires. L'effet de la politique budgétaire sur l'activité est ainsi réévalué, pour quatre pays de l'OCDE, d'abord en fonction de la phase conjoncturelle puis de régimes mixtes croisant les conditions conjoncturelles et les orientations de la politique budgétaire. Dans plusieurs cas, des effets budgétaires non neutres, classiques ou keynésiens, sont obtenus comme spécifiques à certains régimes alors qu'ils ne ressortent pas d'un modèle linéaire. La situation américaine paraît la plus proche de l'a priori de la macroéconomie traditionnelle, d'effets keynésiens significatifs en récession.

Effect of Fiscal Policy on Economic Activity: A Function of Cyclical Conditions and the Fiscal System? An evaluation of interactions between macroeconomic activity and fiscal policy measured by a balance variable proves disappointing if carried out using a linear reduced-form VAR model. This study adopts an alternative representation, based on Hamilton's work, which allows a model's coefficients to vary according to the phase of the cycle and the fiscal system. The effect of fiscal policy on activity is thus reappraised for four OECD countries, first as a function of the cyclical phase and then of mixed systems in relation to cyclical conditions and fiscal policy trends. In several cases, non-neutral, classical or Keynesian effects on the budget were found to be specific to certain systems, although they did not emerge in a linear model. The American situation seemed to be closest to traditional a priori macroeconomics, with significant Keynesian effects in recession.