Silent Herding in Initial Public Offering (IPO) Reluctance: Evidence from Developing Countries

Résumé Fr En Es

Cet article vise à mettre en évidence les fondements psychologiques de la prise de décisions financières des managers d’entreprises, eu égard à la réticence à l’introduction en bourse. 67 entretiens approfondis ont été menés dans le cadre d’une analyse phénoménologique constructiviste, combinée à des modèles de régression et logit/probit. Les résultats montrent que la réticence des managers vis-à-vis des marchés boursiers est motivée par le mimétisme silencieux. Cet article fournit les premières preuves empiriques du mimétisme silencieux dans la littérature économique et contribue donc à l’enrichissement du champ théorique de la finance comportementale et celui de la prise de décision en matière d’introduction en bourse. D’un point de vue pratique, cet article formule à l’endroit des pouvoirs publics, des recommandations à mettre en œuvre dans le cadre des politiques d’incitation à l’introduction en bourse.

This paper aims at outlining the psychological underpinnings of CEOs’ financial decision-making with regard to IPO reluctance. 67 in-depth interviews were conducted within the framework of a constructivistic phenomenological analysis combined with regression and logit/probit models. The findings posit that CEOs’ stock market loathness is driven by silent herding behavior. This paper consists of the earliest empirical evidence of silent herding and therefore contributes to the enrichment of the theoretical field of behavioral finance and that of IPO decision-making. From a practical point of view, we provide policy-setters with recommendations to be implemented in investment vehicles and IPO incentives policies.

El objetivo de este artículo es resaltar los fundamentos psicológicos de la toma de decisiones financieras por parte de los gerentes de empresas, con respecto a la renuencia a cotizar en bolsa. Se realizaron 67 entrevistas en profundidad como parte de un análisis fenomenológico constructivista, combinado con modelos de regresión y logit/probit. Los resultados muestran que la renuencia de los gerentes a los mercados de valores está motivada por un comportamiento silencioso “de rebaño”. Este artículo proporciona la primera prueba empírica de la mímica silenciosa en la literatura económica y, por lo tanto, contribuye a enriquecer el campo teórico de las finanzas conductuales y el de la decisión de OPI. Desde un punto de vista práctico, este artículo realiza recomendaciones a las autoridades públicas para ser implementadas en el marco de las políticas de incentivo a la oferta pública inicial.