When Overconfident Traders Meet Feedback Traders

Résumé Fr En

Nous développons un modèle dans lequel des agents surconfiants et des spéculateurs rationnels, tous informés, échangent sur le marché avec des feedback traders. Les feedback traders agissent comme des automates de trading et débutent une bulle. Nous trouvons une corrélation positive entre la volatilité des prix et l’amplitude de leur inversion. La présence de feedback traders augmente l’activité des traders informés comme le confirment les observations empiriques. La surconfiance peut conduire à une diminution de la volatilité des prix et à une augmentation de l’efficience du marché. De plus, des traders surconfiants peuvent réaliser des profits supérieurs à ceux d’agents rationnels.

We develop a model in which both overconfident informed market participants and rational informed speculators trade against trend chasers. In this model, positive feedback traders act like computer-based traders and generate positive feedback loops. In line with empirical findings, we report a positive relationship between the volatility of prices and the size of the price reversal. The presence of positive feedback traders leads to a higher degree of trading activity by both types of informed trader. Overconfidence can lead to less price volatility and more efficient prices. Moreover, overconfident traders may be better off than their rational counterparts.