Corporate green investment and financial performance: New evidence from an instrumental variable panel quantile regression approach

Résumé Fr En

L’objectif de cet article est de réexaminer la relation entre les investissements verts des entreprises et la performance financière, car aucun résultat concluant n’a été obtenu jusqu’à présent. Nous utilisons un échantillon d’entreprises européennes cotées appartenant à 11 pays de la zone euro sur la période 2005-2017. Nous appliquons une approche de régression quantile à variable instrumentale pour les données de panel avec effet fixe non additif. Cette approche, récemment développée par Powell (2016), permet de contrôler le biais d’endogénéité potentiel et l’hétérogénéité des variables. Les résultats prouvent que l’impact de l’investissement vert des entreprises sur la performance financière n’est pas fixe à travers les quantiles et donc que la relation entre les deux variables n’est pas monotone et linéaire. Cet article démontre que les influences de l’investissement vert des entreprises sur la performance financière prennent des effets différents le long des quantiles reflétant la distribution conditionnelle de la variable dépendante.

The purpose of this paper is to re-investigate the relationship between corporate green investment and financial performance since no conclusive results have been reached so far on such association. We use a sample of listed European firms belonging to 11 Euro area countries over the period 2005-2017. We apply an instrumental variable quantile regression approach for panel data (IV-QRPD) with nonadditive fixed effect, recently developed by Powell (2016), to control for both potential endogeneity bias and heterogeneity of the variables. The findings prove that the impact of corporate green investment on financial performance is not fixed across the quantiles and thus the relationship between the two variables is not monotonically linear. Evidence shows the presence of a threshold effect as the influences of corporate green investment on financial performance take different effects along the quantiles reflecting the conditional distribution of the dependent variable.