Economic Scenarios for the Assessment of Bodiversity-Related Financial Risks : Aims, Methods and Applications to France and the ‘No Net Land-Take' objective Scénarios économiques pour l'évaluation des risques financiers liés à la perte de biodiversité : Objectifs, Méthodes et Applications à la France et à l'objectif « zéro artificialisation nette » En Fr

Résumé En Fr

The rapid and significant decline in biodiversity is expected to bring profound changes to our economies. Addressing this decline requires large-scale transformations in consumption and production patterns. Central banks are increasingly concerned about how financial risks could stem from both the damages induced by continued loss of biodiversity (‘physical risks') and the misalignment of firms and financial institutions with transition efforts to ‘halt and reverse' biodiversity loss (‘transition risks').This thesis analyses how to assess biodiversity-related financial risks, with a focus on the French context. It examines in particular how economic scenarios can be developed to assess these risks while adhering to a strong sustainability principle.The first part of the thesis focuses on both physical and transition biodiversity-related risks, drawing inspiration from existing methods in climate-related financial risk analysis. Chapter 1 analyses how stylised and applied Integrated Assessment Models (IAMs) - initially used to design global climate scenarios for stress tests - could contribute to designing similar scenarios representing the economic impacts of biodiversity loss and of the transition. It finds that stylised IAMs show significant impacts of biodiversity loss on GDP, although with no detail on transmission channels and some calibration issues. In contrast, applied IAMs focus on more detailed shocks, often linked with climate or land-use, but overlook many transmission channels of nature-related shocks to the macro-economy, and have features that tend to mitigate economic impacts. Chapter 2 presents a data-based analysis of the exposure of French financial institutions (FFIs) to biodiversity-related physical and transition risks, via the dependencies upon ecosystem services (physical risks) and the biodiversity footprint (transition risks) of the non-financial firms they finance. It finds that, in 2019, 42% of FFIs' security portfolio were linked to companies highly dependent on ecosystem services, while 30% were connected with companies with significant negative impacts on biodiversity. It also assesses the FFIs portfolio's biodiversity footprint and finds that it is equivalent to the complete loss of 130,000 km² of pristine nature.The second part of the thesis focuses on the possible ‘transition risks' associated with a key French biodiversity policy aimed at achieving 'No Net Land-Take' (NNLT) by 2050. Chapter 3 constructs a dataset tracking the use of built-up land (stock) and land-take (flow) by French economic sectors to evaluate the vulnerability of these sectors to the NNLT objective. It finds significant sectoral heterogeneity in land use, with sectors like Wholesale and Retail Trade and Manufacturing being prominent land-users. However, the latter may not necessarily be the most vulnerable to the NNLT regulation, in contrast to sectors such as Agriculture and Accommodation Services. Chapter 4 introduces a novel approach for assessing biodiversity transition financial risks through the concept of 'ecological debts.' This method values the misalignment between current biodiversity pressures (e.g. land-take) and policy goals (e.g. NNLT). Valuation is made in monetary terms using the cost of ecosystem restoration, which Chapter 5 computes for urban soil restoration. These also provide insights for future modelling of the economic impacts of the NNLT objective and quantifying investment needs.In conclusion, this thesis explores, constructs and applies a diversity of tools and methods at several scales to better apprehend biodiversity-related financial risks, with a particular focus on sector-level and data-driven approaches. It contributes to the literature on this emerging topic, and on the economics of the biodiversity transition.

Le déclin rapide de la biodiversité pourrait entraîner des changements économiques profonds. Endiguer cette perte nécessite des transformations à grande échelle des modes de consommation et de production. Les banques centrales sont de plus en plus préoccupées par les risques financiers qui pourraient découler à la fois des dommages causés par la perte de biodiversité (« risques physiques ») et du décalage des entreprises et des institutions financières avec les politiques de transition nécessaire pour arrêter ce déclin (« risques de transition »).Cette thèse analyse les risques financiers liés à la biodiversité, en se concentrant sur le cas français. Elle examine en particulier la manière dont des scénarios économiques peuvent être développés pour évaluer ces risques tout en respectant un principe de durabilité forte.La première partie considère à la fois les risques physiques et de transition, et s'inspire des méthodes évaluant les risques financiers liés au climat. Le chapitre 1 analyse comment les modèles d'évaluation intégrée (IAM), utilisés initialement pour concevoir des scénarios mondiaux pour les stress-tests climatiques, pourraient être adaptés pour concevoir des scénarios analogues représentant les impacts économiques de la perte de biodiversité. On trouve que les IAM stylisés montrent des effets forts de la perte de biodiversité sur le PIB, mais ne détaillent pas les canaux de transmission et font face à des problèmes de calibration. Par contraste, les IAM appliqués représentent des chocs plus détaillés, souvent liés au climat ou à l'usage des terres, mais négligent de nombreux aspects par lesquels la perte de biodiversité pourrait affecter l'économie, et ont des caractéristiques atténuant les impacts économiques. Le chapitre 2 présente une analyse de l'exposition des institutions financières françaises (IFFs) aux risques physiques et de transition liés à la biodiversité, via l'évaluation des dépendances aux services écosystémiques (risques physiques) et de l'empreinte biodiversité (risques de transition) des entreprises qu'elles financent. En 2019, 42 % du portefeuille de titres des IFFs étaient liés à des entreprises fortement dépendantes des services écosystémiques, tandis que 30 % l'étaient à des entreprises ayant de forts impacts sur la biodiversité. L'empreinte biodiversité du portefeuille des IFFs équivaut à la perte totale de 130 000 km² de nature intacte.La deuxième partie se concentre sur les possibles risques de transition lié à une politique spécifique visant à atteindre « Zéro artificialisation nette » (ZAN) d'ici 2050. Pour évaluer la vulnérabilité de ces secteurs à cet objectif, le chapitre 3 construit un jeu de données sur l'usage de sols artificialisés (stock) et l'artificialisation des sols (flux) par les secteurs économiques français. Des secteurs comme le Commerce et l'Industrie manufacturière sont de grands utilisateurs de sols artificialisés, mais ne semblent pas les plus vulnérables au ZAN, contrairement à l'Agriculture ou aux Services d'Hébergement. Le chapitre 4 propose une approche novatrice pour évaluer les risques financiers de transition biodiversité, via l'usage du concept de « dettes écologiques ». Elle valorise l'écart entre les pressions actuelles sur la biodiversité (l'artificialisation des sols) et les objectifs politiques (le ZAN). La valorisation monétaire de cet écart est faite grâce au coût de restauration des écosystèmes, que le chapitre 5 calcule pour les sols urbains. Ces coûts fournissent aussi des pistes pour modéliser des impacts économiques de l'objectif ZAN et estimer des besoins d'investissements.Cette thèse explore, construit et applique une diversité d'outils et de méthodes à plusieurs échelles pour mieux appréhender les risques financiers liés à la biodiversité, en mettant particulièrement l'accent sur des approches sectorielles et les données. Elle contribue à la littérature sur ce sujet émergent, ainsi qu'à l'économie de la transition écologique.