2003
Cairn
Virginie Coudert et al., « Exchange Rate Regimes and Sustainable Parities for ceecs in the Run-up to emu Membership », Revue économique, ID : 10670/1.4h360s
Les taux de change réels des peco se sont appréciés durant la dernière décennie, particulièrement quand ils sont mesurés par les prix à la consommation. Nous montrons que l’ampleur de cette appréciation est liée au régime de change, les monnaies à changes fixes étant les plus touchées à long terme par ce phénomène. Nous montrons également que cette appréciation ne correspond pas nécessairement à une surévaluation. Premièrement, elle est largement réduite lorsqu’on utilise des prix de biens échangeables comme déflateur, ce qui permet de prendre en compte l’effet Balassa-Samuelson. Deuxièmement, nous utilisons un grand échantillon de pays émergents afin de calculer des normes de taux de change réels capables de prendre en compte l’effet Balassa-Samuelson. Selon cette norme, les monnaies des peco ne sont pas systématiquement surévaluées. Nous calculons ensuite des taux de change d’équilibre fondamentaux ( feer), en utilisant le bloc de commerce extérieur modélisé dans nigem pour cinq peco (Hongrie, Pologne, République tchèque, Slovénie et Estonie) et leurs principaux partenaires. Nous montrons que les monnaies de ces peco se caractérisent par de faibles distorsions. Ce résultat s’explique par la forte sensibilité de leurs échanges extérieurs à de faibles variations de change, en raison de leur degré d’ouverture élevé et de fortes élasticités prix à l’exportation. JEL Classification: F33, E42.