2022
Cairn
Emmanuel Carré et al., « Dollar Swap Lines et crédibilité : la Réserve fédérale face à la globalisation financière », Revue française d'histoire économique, ID : 10670/1.599grw
Le présent article porte sur la dimension internationale et la crédibilité subséquente de l’intervention de la Réserve fédérale en 2007-2009 et ce, en examinant non seulement les montants alloués mais également les taux d’intérêt pratiqués par la Réserve fédérale d’un côté, et par la Banque centrale européenne de l’autre. Il montre comment, à l’automne 2008, la mise en œuvre du programme d’injection illimitée de liquidités internationales par la Réserve fédérale, sous la forme de lignes de swap entre banques centrales, impliqua l’émergence inattendue de la notion de crédibilité, dans un sens très différent de celui ayant prévalu en macroéconomie monétaire. Toutefois, le principe de l’offre illimitée de liquidité dans le cadre des lignes de swap n’est pas inédit. On le trouve dans l’œuvre de Charles Kindleberger qui a analysé l’action du prêteur en dernier ressort dans un contexte de globalisation financière au sein duquel se dévoile la hiérarchie de la monnaie.