L’impact des attributs du conseil d’administration sur la rémunération du dirigeant

Résumé Fr En Es

La théorie de l’agence considère le conseil d’administration comme l’organe ultime de contrôle du dirigeant. Les scandales récents dénonçant les parachutes dorés des dirigeants d’entreprises en difficulté remettent en question l’efficacité du conseil à limiter le comportement opportuniste du dirigeant et sa rémunération. Cette étude examine l’impact de diverses caractéristiques du conseil d’administration sur la rémunération totale et variable des dirigeants des sociétés du CAC40 sur la période 2009-2011. Nos résultats semblent indiquer que de nombreux mécanismes de fonctionnement du conseil sont défaillants. Seuls le nombre de réunions et l’assiduité des administrateurs agissent négativement sur la rémunération du PDG. Nos résultats montrent en revanche que la rémunération du PDG augmente avec la présence d’un CEO familial et le nombre d’administrateurs familiaux. Nous suggérons que le contrôle familial nuit à l’efficacité du conseil d’administration.

The impact of board attributes on executive compensationThe agency theory considers the Board as an ultimate supervisory body of the manager. Recent scandals point out many golden parachutes of CEO (chief executive officer) in firms with financial difficulties which casts doubt on the effectiveness of the board in constraining the opportunistic behavior of the manager and his compensation. This study examines the impact of many Board characteristics on the CEO pay in the CAC40 index companies on the 2009-2011 period. Our results show that many board governance mechanisms fail to constrain executive pay. Only the number of board meetings and directors assiduousness decrease CEO compensation. Our results show, however, that CEO compensation increases with the presence of a family CEO and the number of family directors. We suggest that family control undermines harm the Board effectiveness.

La teoría de la agencia considera la Junta Directiva como el máximo órgano de supervisión del director. Los escándalos recientes señalan muchos blindajes de los CEO (Chief Executive Officer) de las empresas con dificultades financieras que ponen en duda la eficacia de la Junta en restringir el comportamiento oportunista de altos ejecutivos en su compensación. Este estudio examina el impacto que tiene las características de la Junta Directiva en el pago de los CEO de las empresas del índice CAC 40 en el período 2009-2011. Nuestros resultados muestran que muchos mecanismos de gobernanza fracasan en limitan los pagos a ejecutivos. Únicamente el número de reuniones de la Junta y la asistencia a las mismas, de los directores disminuye la compensación de los CEO. Nuestros resultados muestran, sin embargo, que la compensación de los CEO aumenta cuando entre los CEO existen miembros de la familia del director. Sugerimos que el control familiar socava perjudicialmente la eficacia de la Junta.