Activisme et Proxy Fight : Quand les actionnaires déclarent la guerre au management

Résumé Fr En

Les attentes des actionnaires minoritaires sont relativement hétérogènes : les salariés ou les fournisseurs qui détiennent des actions ne sont pas uniquement préoccupés par les dividendes ou les plus-values, contrairement aux actionnaires patrimoniaux. Ces derniers, qui peuvent être insatisfaits par certaines décisions stratégiques ou opérationnelles prises par les dirigeants, ont la possibilité d’agir pour protéger leurs intérêts, en s’engageant notamment dans une bataille de procuration. Dans cet article, les auteurs insistent sur les principales difficultés rencontrées par les actionnaires contestataires lors de ces batailles, sur les facteurs clés de succès, ainsi que sur les conséquences de ces batailles sur la performance financière des entreprises.

Proxy contests : when shareholders are fighting management Minority shareholders have heterogeneous expectations : employees or suppliers, who hold shares, are not only concerned with dividends or an increase in the value of the shares, unlike “financial” shareholders. Sometimes, these shareholders are unsatisfied by certain strategic or operational decisions taken by managers. Then, they have to decide how to protect their interests. This article focus on a special mechanism of protection : the proxy fight. We emphasize the main difficulties faced by shareholders who are engaged in such battles, the key factors of success, as well as the consequences of these battles on the financial performance of companies.