Stratégie, gouvernance et performance des moyennes entreprises : quel est l'impact de la cotation en Bourse ?

Résumé Fr En

Cet article s’intéresse à la problématique de la cotation en Bourse des moyennes entreprises et son impact sur la conduite stratégique des dirigeants et sur la performance. L’étude repose sur les justifications traditionnelles de la théorie de la gouvernance. Elle stipule que le marché financier renforce l’arsenal de contrôle des dirigeants, réduit leur latitude managériale et gouverne leur conduite stratégique. Il importe donc de savoir si cela va dans le sens de l’amélioration de la performance globale des ME. Pour ce faire, nous avons réalisé une étude statistique de nature longitudinale, sur un horizon de sept ans (comparaison avant/après cotation) et transversale, portant sur 65 ME cotées (en comparaison avec des ME similaires non cotées sur le même horizon temporel). Ces tests ont été renforcés par la suite grâce à l’outil économétrique sur des données de panel.

This article looks at the problems relating to the Stock Exchange listing of medium-size companies and its impact on the strategic control of management and performance. The study rests on the traditional justifications of the theory of governance. It stipulates that financial market reinforces management’s arsenal of control, reduces managerial latitude and governs strategic behaviour. It is thus important to know if listing is conducive to an improvement in the overall performance of medium-size companies. With this aim, we carried out a statistical study which was both longitudinal, covering a period of seven years (comparison before/after flotation) and transversal, bearing on 65 listed medium-size companies which were compared with similar medium-size unlisted companies over the same time span. These tests were reinforced by the application of econometric tools to panel data.