Influence de la diversité d’âge et des valeurs des administrateurs sur la performance des sociétés

Résumé Fr En Es

Cet article analyse l’effet de la diversité d’âge des administrateurs sur la performance et le risque des sociétés non financières cotées en France. Il est négatif sur la performance financière et positif sur la volatilité boursière et le risque de défaillance. Afin d’expliquer ces relations, la diversité d’âge est décomposée en diversité des valeurs personnelles des administrateurs estimée à partir de l’Enquête Sociale Européenne. La diversité de certaines valeurs peut susciter des conflits, nuire à l’efficience du conseil d’administration, donc réduire la rentabilité et accroître le risque. Les résultats demeurent robustes lorsque les problèmes potentiels d’endogénéité sont pris en compte.

This paper analyses the effect of board age diversity on the performance and risk of listed non-financial companies in France. It is negative on financial performance and positive on volatility of stock price returns and default risk. In order to explain these relationships, age diversity is decomposed into diversity of directors’ personal values, estimated from the European Social Survey. The diversity of certain values may lead to conflicts, impair board efficiency, and thus reduce profitability and increase risk. The results remain robust when potential endogeneity problems are taken into account.

Este trabajo analiza el efecto de la diversidad de edad de los administradores sobre los resultados y el riesgo de las empresas no financieras cotizadas en Francia. Es negativo para los resultados financieros y positivo para la volatilidad bursátil y el riesgo de impago. Para explicar estas relaciones, la diversidad de edad se descompone en la diversidad de valores personales de los administradores, estimada a partir de la Encuesta Social Europea. La diversidad de ciertos valores puede provocar conflictos, mermar la eficiencia del Consejo y, por tanto, reducir la rentabilidad y aumentar el riesgo. Los resultados siguen siendo sólidos cuando se tienen en cuenta los posibles problemas de endogeneidad.