Outils de marché : Sociotechnologie de l'arbitrage dans une salle de marché à wall street

Résumé Fr En

L’objet de cet article est d’analyser l’organisation des marchés à l’ère de la finance quantitative. A cette fin, les auteurs réalisent une ethnographie de l’arbitrage, une stratégie qui illustre le mieux la finance dans le sillage de la révolution quantitative. A la différence des stratégies dites « fondamentalistes » ou de celles considérées comme « chartistes », l’arbitrage suppose un art de l’association – la construction d’une équivalence (comparabilité) des propriétés entre différents actifs. L’évaluation particulière qui intervient lors de l’arbitrage repose sur une opération qui fait de quelque chose la mesure de quelque chose d’autre, en associant des titres les uns aux autres. Le processus de reconnaissance des opportunités et les pratiques de création de nouvelles associations sont déterminés par les configurations sociospatiales et sociotechniques de la salle de marché. Le calcul est distribué entre les personnes et instruments à mesure que la salle de marché organise l’interaction entre les divers principes d’évaluation.

TOOLS OF THE TRADE The socio-technology of arbitrage in a Wall Street trading room In this paper the authors analyse the organization of trading in the era of quantitative finance. To do so, they conduct an ethnography of arbitrage, the trading strategy that best exemplifies finance in the wake of the quantitative revolution. In contrast to value and momentum investing, they argue, arbitrage involves an art of association – the construction of equivalence (comparability) of properties across different assets. The peculiar valuation that takes place in arbitrage is based on an operation that makes something the measure of something else – associating securities to each other. The process of recognizing opportunities and the practices of making novel associations are shaped by the specific socio-spatial and socio-technical configurations of the trading room. Calculation is distributed across persons and instruments as the trading room organizes interaction among diverse principles of valuation.