Un examen au microscope de l’impact de la crise sanitaire et des mesures de soutien public sur la situation financière des entreprises en France / A Granular Examination of the Impact of the Health Crisis and the Public Support Measures on French Companies’ Financial Situation

Résumé En Fr

We develop a microsimulation model fed by a particularly rich set of individual data in order to assess the impact of the health crisis on the financial situation of more than 645,000 French companies in 2020. We show that the relative stability in net debt at the macroeconomic level is concealing major disparities on an individual level. Heterogeneity is particularly significant between sectors (before and after public support measures) but is also present within each sector. Our simulations confirm the need for public intervention during the crisis : a mere adjustment in company behaviour is insufficient to absorb the shock. These support measures brought the share of firms with a negative cash flow shock in line with normal years, although “ extrem” cash flow shocks occur more frequently than usual. One important lesson learned from this exercise is that sector and size cannot be the only criteria taken into account when drawing up crisis recovery policies.

Nous développons un modèle de microsimulation s’appuyant sur un jeu de données individuelles particulièrement riche pour évaluer l’impact de la crise sanitaire sur la situation financière de plus de 645 000 entreprises françaises en 2020. Nous montrons que la quasi‑stabilité de la dette nette au niveau macroéconomique masque de fortes disparités au niveau individuel. L’hétérogénéité est particulièrement marquée entre secteurs (avant et après dispositifs de soutien public) mais également au sein de chaque secteur. Les simulations confirment le besoin d’une intervention publique pendant la crise : le seul ajustement du comportement des entreprises ne suffit pas à absorber le choc. Les mesures de soutien ramènent la proportion des chocs de trésorerie négatifs à celle d’une année normale, même si les chocs très importants sont plus fréquents qu’habituellement. Un enseignement important de cet exercice est que le secteur ou la taille ne peuvent être les seuls critères pour la définition des politiques de sortie de crise.