2001
Cairn
Pierre Faure, « Externalités budgétaires et choix du banquier central dans une union monétaire : La délégation comme solution coopérative de second rang », Revue économique, ID : 10670/1.9bisq3
Même s’il n’existe aucun problème d’incohérence temporelle, les États membres d’une union monétaire ont intérêt à nommer un gouverneur qui ne partage pas leurs préférences, en raison des externalités des politiques budgétaires. La modification volontaire de l’arbitrage inflation-chômage est analysée comme un mécanisme de coordination de second rang. Le banquier central optimal peut être « progressiste » (moins soucieux de la stabilité des prix), et cette délégation plus efficace qu’une règle prohibant les déficits budgétaires.