Méthode des multiples : Contribution à l'évaluation des entreprises

Résumé Fr En

La méthode des multiples en évaluation d’entreprise est sans doute l’une des approches les plus couramment utilisées par les praticiens. Pour autant, compte tenu de ses limites, la méthode suscite un certain nombre de questions dès lors qu’il s’agit de la mettre en œuvre. Dans ce contexte, les auteurs proposent, en s’appuyant sur la mesure du taux d’erreur absolu de l’évaluation, un mode opératoire permettant d’améliorer la pertinence de la méthode. Les résultats de leurs travaux conduisent notamment à privilégier l’utilisation de multiples fondés sur des résultats prévisionnels (en l’occurrence l’Ebitda ou l’Ebit). Par ailleurs, ils montrent que le processus de sélection de sociétés comparables peut être amélioré en utilisant des ratios de performance, et en particulier le taux de croissance attendu des résultats.

Using multiples: contribution to firms’ valuation The multiples-based business valuation method is probably one of the most commonly used approaches by practitioners. However, considering its limitations, the method raises certain questions when it comes to be implemented. In this context, we propose, based on the use of the valuation Scaled Absolute Error, a procedure allowing to improve the relevance of the method. Especially, the results of our study lead to favor the use of multiples based on prospective earnings (namely Ebitda and Ebit). On the other hand, we show that the process of selecting the most comparable companies can be improved by using performance ratios, such as the expected growth rate of earnings.