International Mutual Funds Performance and Persistence across the Universe of Performance Measures

Résumé Fr En

Nous considérons un ensemble exhaustif de 147 mesures de performance de portefeuille, avec leurs variantes. En utilisant un échantillon de 1.625 fonds mutuels investis en actions, une analyse en composantes principales permet d’identifier 18 dimensions de base. Parmi les 7 facteurs les plus importants, 3 présentent une forte persistance dans la performance. Ces facteurs reflètent différentes formes de return incrémental et de performance ajustée à la préférence. Notre article est le premier à apporter des preuves statistiques et économiques que la constitution d’un portefeuille, sur base des valeurs passées de ces facteurs, permet d’obtenir une sur-performance significative.

We process an exhaustive set of 147 portfolio performance measures and their variations, and identify 18 relevant dimensions using a Principal Component Analysis on a sample of 1,625 international equity mutual funds. We isolate three of the seven most informative factors that uncover potential strong performance persistence. These factors reflect various forms of incremental return and preference-adjusted performance. Our paper is the first one that shows statistical and economic evidence that conditioning portfolio formation on past realizations of these factors may produce significant outperformance, from the point of view of naïve portfolio allocation as well as more classical selection criteria like the Sharpe ratio.1