Foreign Stock Investment and Sophistication of French Retail Investors

Résumé Fr En

En utilisant les réponses au questionnaire MiFID et les données bancaires d’environ 7 000 investisseurs individuels, nous supposons que les foreign investors (F-investors), qui investissent directement en actions étrangères, sont plus sophistiqués que les domestic investors (D-investors). Après un appariement, nous montrons que les actions et les warrants sont plus diversifiés dans le portefeuille des F-investors, tandis que les fonds, les obligations, l’assurance-vie et les plans d’épargne-retraite sont plus diversifiés dans celui des D-investors. Ces F-investors sophistiqués sont plus tolérants au risque, moins sensibles aux pertes et plus instruits en matière financière mais sont sujets au biais national.

Based on the MiFID questionnaire answers and banking records of around 7,000 retail investors, we assume that foreign investors ( F-investors), who directly invest in foreign stocks, are more sophisticated than domestic investors ( D-investors). After a matching, we show that stocks and warrants are more diversified in F-investors’ portfolios, while mutual funds, bonds, unit-linked life insurance products and retirement plans are more diversified in those of D-investors. These sophisticated F-investors are more risk tolerant, less sensitive to losses and more financially literate, but exhibit a home bias.