Politiques de stabilisation en Europe de l'Est : ancrage par le change ou ciblage d'inflation ?

Résumé En Fr

The Central and Eastern European countries have used since the beginning of the transition of many monetary and exchange rate strategies to fight against inflation. One can find the full spectrum of regimes, from free floating, currency board, monetary anchors, inflation targeting, through crawling pegs or fluctuation bands. This article examines the impact of these strategies on the performance in terms of inflation for a panel of 14 Central and Eastern European countries. It appears that in early transition, the exchange rate peg has been the most effective way to break the inflationary dynamic. However, more recently, in a context of moderate inflation, inflation targeting strategies seem to be more appropriate.

Les économies d’Europe de l’Est ont utilisé depuis le début de la transition de nombreuses stratégies d’ancrage pour lutter contre l’inflation. Cela va du régime de currency board au flottement libre, des ancrages monétaires au ciblage d’inflation, en passant par des parités glissantes ou des bandes de fluctuation. Cet article étudie l’impact de ces stratégies sur les performances en termes d’inflation pour un panel de 14 pays de l’Est. Il apparaît qu’en début de transition, l’ancrage du change a été la stratégie la plus efficace pour briser la dynamique inflationniste. Cependant, sur la période récente, dans un contexte d’inflation modérée, les politiques de ciblage d’inflation semblent plus performantes.