L'aluminium au London Metal Exchange : les spécificités institutionnelles et financières d'un marché à terme

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L’introduction en 1978 d’un contrat aluminium au London Metal Exchange, la Bourse des métaux de Londres, a considérablement modifié la manière dont se déroulent les transactions et dont se fixent les prix sur le marché de l’aluminium. L’article retrace l’histoire du London Metal Exchange et explicite les fonctions d’un marché à terme : offrir une garantie pour les transactions en protégeant vendeurs et acheteurs contre les risques de fluctuation des prix, fixer un prix de référence pour l’ensemble des transactions conclues par les acteurs de l’industrie. L’article analyse les spécificités de l’organisation et du fonctionnement du London Metal Exchange et montre qu’elles visent à assurer à la fois la sécurité des transactions, la liquidité du marché et la sincérité des prix. Il décrit les différents acteurs intervenant au sein de la bourse et leurs attributions respectives, les différentes méthodes de cotation et le rôle encore central joué par la criée, le réseau international d’entrepôts qui permet d’effectuer à tout moment des livraisons de métal pour honorer les contrats négociés au London Metal Exchange.

Aluminium and the London Metal Exchange: the Institutional and Financial Specificities of a Futures MarketThe 1978 introduction of an aluminium contract at the London Metal Exchange considerably modified the manner in which transactions were conducted and prices were set on the aluminium market. This article retraces the history of the London Metal Exchange and explains the functions of a futures market: to offer guarantees on transactions, by protecting both buyers and sellers against price fluctuation risks, and to set a price of reference for the overall transactions made by the different actors in the industry. This article analyses the specificities of the organisation and the functioning of the London Metal Exchange, and show that they are aimed at ensuring the safety of transactions, market liquidity and price sincerity. It describes the different actors operating within the exchange and their respective spheres of activity, the different quotation methods, the still central role played by the open outcry, and the international network of warehouses which, at any moment, can enable metal deliveries to honour the contracts negotiated within the London Metal Exchange.