Surplus d’épargne et déficit d’investissement : quelles solutions ?

Résumé Fr En

L’économie européenne est aujourd’hui confrontée à un réel défi de financement qui handicape les conditions de sa croissance. Il est donc nécessaire de construire une véritable « Union de financement et d’investissement » qui permette à la fois de diversifier les financements des entreprises, de réorienter l’épargne des ménages vers le long terme et de développer un véritable marché européen du capital. Il faut en particulier veiller à ce que le système financier puisse remplir au mieux sa fonction d’allocation des capitaux et ainsi financer l’investissement productif. Pour cela, une augmentation importante des exigences en capital pesant sur les banques doit être évitée. Il faut également créer de nouveaux produits d’épargne et éviter les distorsions fiscales qui favorisent les placements courts et liquides. Enfin la diversité des canaux de financements doit être assurée et il faut poursuivre les réformes réglementaires visant à mieux contrôler le shadow banking et à assurer sa stabilité.Classification JEL : E21, E22, E6, F36, G20.

The European economy is facing a real challenge regarding the financing of its growth opportunities. It needs to diversify corporate financing, channel households savings towards long-term and riskier investments and achieve a genuine European capital market. This should be achieved through a real « Investment and Financing Union ». Setting the conditions of an efficient capital allocation of the European financial system is essential to support productive investment. Hence a new significant increase of capital requirements for the banking system must avoided. Increasing equity financing of corporations demands a modification of the saving fiscal rules and the supply of new saving products for households. Financial regulation also has to guarantee a plurality of the different capital financing channels and a better control of the shadow banking institutions is necessary to achieve its stability.Classification JEL: E21, E22, E60, F36, G20.