Industry specialization and performance: a study of mutual funds

Résumé Fr En

De nombreux articles concluent que les investisseurs ayant des avantages informationnels détiennent des portefeuilles plus spécialisés et obtiennent des performances supérieures à celle du portefeuille de marché. Cet article étudie l’impact des avantages informationnels sur la performance de 224 fonds sectoriels et 1135 fonds actions gérés activement sur le marché américain. Nous utilisons le degré de concentration sectorielle pour mesurer les avantages informationnels des gestionnaires de fonds. Un lien positif et significatif entre la performance et le degré de concentration sectorielle est mis en évidence pour les fonds sectoriels. Ce lien est moins significatif pour les fonds actions. Ces résultats sont stables par rapport au benchmark et aux modèles de performance.

A significant body of literature predicts that mutual funds with higher levels of private information are more specialized and deliver superior performance. We analyze the impact of private information (informational advantages) on mutual funds’ performance for 224 U.S. sector funds and 1,135 U.S. actively-managed equity funds. Using the degree of industry concentration as a proxy for private information, we find a positive and significant relation between performance and private information for sector funds. This relation is less obvious for equity funds. Our results are robust to asset pricing models and benchmark specifications.